每天800家小企业倒闭 美国小企业破产潮来了？
在新一轮经济刺激计划中，小企业贷款条款比春季更严格。它将贷款上限设定为200万美元，只向员工少于300人的借款人提供贷款。
今年春天美国第一轮疫情救助计划公布后的第13天，美国小企业管理局(SBA)宣布，将暂停对小企业贷款适用“PPP”和“经济伤害与灾难贷款计划”。
8个月后，美国总统特朗普签署并授权的第二轮经济刺激法案为小企业提供了近3000亿美元的额外贷款和定向补贴。
北京大学国际关系学院教授、国际政治经济研究中心主任王勇对《第一财经记者》表示，这次符合条件的申请者是员工不到300人的小企业。根据目前的救助计划，小企业可以获得第二轮PPP贷款，这对小企业的生存至关重要。
但相对于春季的救市计划，可以申请贷款的小企业资质有所收紧。美国联邦官员承认，这些项目开始接受援助申请需要一些时间。那么，美国的小企业能负担得起吗？
清华大学国家金融研究所所长朱民在接受《第一财经记者》采访时表示，中小企业的破产浪潮一般处于一个经济衰退周期的第四阶段至第六阶段。从这个计算来看，2020年底和2021年上半年将有大量中小企业无法支撑。
小企业甚至没钱破产
根据美国评论网站YELP的数据，从今年4月到9月，平均每天有800家小企业停止运营。出乎意料的是，根据美国破产协会的统计，截至11月，企业申请破产的数量与去年同期相比，甚至下降了20%。
根据伊利诺伊大学、杨百翰大学和哈佛商学院的联合研究，大量的商业失败通常会导致破产率大幅上升，但这一数字在2020年有所下降。这是因为一些企业主选择离开，而不是寻求债权人的法院保护，冒险重新开业。
破产律师约翰穆德解释说：“进入破产程序可能会产生严重的成本。律师费和律师的起薪可以达到1万美元或1.5万美元。许多企业主会认为这是一大笔钱。”
此外，一些企业主担心破产会在他们的信用报告上留下永久的“伤疤”，从而损害他们未来重新开始的机会。根据SBA的数据，破产企业被拒绝贷款的可能性高出近24个百分点，破产申请可以在信用报告上停留10年。
根据美国商会和大都会人寿保险公司11月份进行的一项调查，超过五分之三的小企业表示，他们认为疫情对经济影响最严重的时期仍在前方。根据全国独立企业联合会(NFIB)12月发布的小企业调查，只有8%的企业主预计在未来6个月内运营良好。美国智库Opportunity Insights的计算显示，截至12月9日，美国小企业收入较今年1月暴跌31.9%。
「中小型企业有其本身的弱点，例如流动资金不足、市场狭窄及成本结构相对僵化。因此，当整个市场流动性困难时，中小企业难以适应。”朱民表示，中小企业将继续破产。一是由于疫情持续时间长，经济长期处于低增长或缓慢增长状态，不利于中小企业的复苏；第二，由于经济复苏具有很大的结构性特征，服务业和终端生产企业复苏速度异常缓慢，全球贸易下滑，疫情会对中小企业造成持续压力，因此会出现新的小企业破产。
小企业更难获得贷款
在新一轮经济刺激计划中，小企业贷款条款比春季更严格。它将贷款上限设定为200万美元，只向员工不到300人的借款人提供贷款，至少有一个季度的借款人销售额比一年前下降了25%。该协议还为少数民族拥有的企业拨款120亿美元。上市公司这次没有资格申请贷款。
目前，小企业贷款指南尚未更新。小企业管理局发言人克里斯托弗哈奇(Christopher Hatch)表示，该机构和财政部正在努力确保下一轮公私伙伴关系尽快启动。今年春天，小企业主抱怨说，他们提交申请后往往要等几周才能收到回复和资金，而且由于需求大，一些企业主收到的资金比他们预期的要少。NFIB在4月9日进行的一项调查发现，只有4%的申请被批准。
由于难以从政府的救助计划中借款，许多小公司不得不向商业银行寻求贷款来度过难关。但事实证明，这并不容易。国际清算银行(BIS)发现，从1月到6月，收入在10亿美元以上的公司在公司债券和银团贷款中占贷款总额的70%，接近十年来的最高水平。BIS指出，这不太可能是因为他们的财务实力较强，因为在研究中，这些大公司的信用评级只比中型公司略好。
然而，在美国，大公司和小企业在获得信贷方面特别分裂。美联储(Federal Reserve)对银行官员的调查显示，银行正在不断收紧企业贷款条件，信贷条件连续第三个季度恶化。瑞银(UBS)可持续金融委员会(Sustainable Finance Committee)主席休范斯蒂尼斯(Huw van Steenis)表示，除了PPP安排的贷款外，2008-2009年美国银行对企业贷款的收缩率最高。
哈佛大学、哥伦比亚大学和美联储(Federal Reserve)对美国公司从2月至6月借入的5550亿美元进行了一项联合研究。结果显示，企业贷款的激增几乎完全是由大公司撤回现有信贷额度造成的，而中小公司在第二季度实际上减少了信贷额度的使用。
研究表明，小企业获得信贷的机会较少，因为贷款人很少有及时、全面、可靠的财务信息，而大公司则经常接受评级机构的定期审计和评级，上市公司甚至受到大量基金经理和财务分析师的持续审查。然而，美国的借贷条件对小企业来说仍然非常苛刻。
“小公司的条件要限制得多，贷款期限更短，贷款更可能需要抵押品，利率更高，合同更具约束力。”美联储的研究员马修普洛瑟(Matthew Plosser)是这样说的。
另一位美联储研究员斯蒂芬勒克(Stephan Luck)表示，这种影响相当大。“数据显示，小公司正在经历信贷紧缩，而大公司没有。这对未来谁能活下来有影响。”他说。
摩根大通前交易员彼得阿特沃特(Peter Atwater)表示，疫情消退后，美国可能需要一些新政策来确保企业继续获得信贷。“这一点很重要，因为它的基础(目前的贷款体系)完全是企业规模的函数，而不是运营质量的函数。”他说。