大林花园私募:4300点是牛市真正的起点 现在卖茅台的人是傻子
展望2021年，袁林说：“我仍然坚持过去12个月的观点。a股现在处于牛市初期。我们认为a股正朝着牛市的方向运行。上证指数一旦突破4300点，a股牛市将驰骋。4300点才是牛市真正的起点。”关于茅台的销售情况，袁林说，茅台的生产和销售都是供不应求的，销售者都是傻子。
规划：王慧
随着新冠肺炎疫情的影响和全球市场的剧烈震荡，2020年注定是令人印象深刻的一年，就连沃伦巴菲特也惊呼“再见”。
临近年底，上证综指再次站在3400点。投资者现在该怎么办？展望2021年，a股市场会出现大牛市吗？明年应该关注哪些曲目？为此，腾讯财经推出了《2021投资策略展望》系列访谈。本次对话的嘉宾是私募股权领袖、袁林投资董事长袁林。
关于年底的投资策略，袁林表示，投资者应该选择以大放小，即选择一些行业领军人物进行投资。袁林认为，在登记制度下，股票供应量大，定价市场化，这可能导致股票市场整体估值向下转移，但市场上稀缺股票的估值将相对稳定。
展望2021年，袁林认为我还是坚持过去12个月的观点，a股现在处于牛市初期。我们认为a股正朝着牛市的方向运行。上证指数一旦突破4300点，a股牛市将驰骋。袁林认为4300点是牛市的真正起点。
关于行业内的机会，袁林表示，他不看好资源循环类股，从2016年开始坚决回避银行和地产股。林园认为，未来将继续在满仓运营，并长期看好医药、消费等“嘴经济”。在他看来，医学属于婴儿期，未来20-30年还是值得期待的。
对于高端白酒行业，林园认为，对贵州茅台这样的公司来说，60倍市盈率是一个合理的估值。关于茅台的销售情况，袁林说，茅台的生产和销售都是供不应求的，销售者都是傻子。
A股没有泡沫，当下投资应该“抓大放小”
腾讯财经：你曾经说过，赚钱真的靠泡沫，恐高的一定是恶业人。目前的a股市场是否存在泡沫？临近年底，投资者该怎么办？
袁林：当前市场没有泡沫，因为指数还没有完全进入牛市，只有指数不断创出新高才会形成泡沫。
目前的投资应该是“以大放小”，也就是选择一些行业龙头来投资。注册制下，股票供应量很大，定价也是市场化的，可能导致股市整体估值重心下沉。但市场上稀缺的股票毕竟少，这样稀缺的大公司会相对稳定。
A股正朝着牛市方向奔跑，4300点是牛市真正的起点
腾讯财经：临近年底，上证综指再次站在3400点。展望2021年，你认为会出现牛市吗？
袁林：我仍然坚持过去12个月的观点。a股处于牛市初期。我们认为a股正朝着牛市的方向运行。上证指数一旦突破4300点，a股牛市将驰骋。
腾讯财经：你认为明年市场有可能突破4300点吗？
袁林：这次我不能说。因为4300点才是牛市真正的起点。当时买股票的可能性很小。4300会解放一半投资人，因为有利润。我觉得在一个投机市场，最可怕的就是赚钱。
一直满仓操作，明年最看好A股市场
腾讯财经：能谈谈你明年的投资策略吗？
袁林：实际上，我们的投资没有策略。它一直由满仓经营。我们早就看好了”
袁林：我当然更看好a股。我们提出的口号是决战a股？从2016年开始，我们将以a股为主，只买不卖，与a股对抗，为牛市的到来做准备。
不看好资源类周期股和银行股
腾讯财经：最近机构几乎一致推荐顺周期板块。一些经纪商认为，顺周期主线预计将持续到明年第一季度。你怎么想呢？
袁林：我不太看好周期性股票市场，从长远来看，我们不会投资周期性股票。疫情或商品供应不足导致的当地原材料涨价，是短期商品供求关系的变化，不会持续很久，长期看不到很大的机会。
记者：最近，银行业也受到了基金的广泛关注。你乐观吗？
袁林：我们认为银行估值在未来几十年内归零的可能性是完全存在的，所以我们不参与这个行业的运作。在未来，无论是企业还是个人，社会对资金的需求都不应该大于今天或过去。现在资金需求在减少，否则社会融资利率不会逐年下降。如果看国外发达国家，基本没有兴趣。为什么？因为他们很少有社会投资和资金的地方。
地产属于夕阳行业，坚决回避地产股
腾讯财经：最近深圳抢房一万人，还有人在新房抽奖中赚了500万。买房和炒股你觉得哪个更靠谱？
林园：深圳是本地现象，因为它在牛市中，有盈利效应。但是，我们认为，即使这种现象在过去20年里是正确的，我们也应该小心，因为房子不能创造价值，这完全受当地供求关系的影响。
我们认为，房地产业不是朝阳产业，而是夕阳产业。这是一个危险的夕阳产业。我们看到了大的房地产开发商，但我相信未来20年很少会存在。我们不参与我们觉得有风险的事情，比如银行房产。我从2016年开始就坚决避开这两个板块。
医药还处于婴儿期，最看好三大细分领域
腾讯财经：今年年初以来，“吃药喝酒”持续火爆。很多药股的市盈率已经超过100倍，高端茅台和五粮液的市盈率也达到了50倍。你觉得里面有大泡沫吗？
袁林：制药行业还是个婴儿。这不是泡沫。真正的泡沫是当行业庞大的时候，那么就会被称为泡沫。我们不能只看它的过去，比如它过去的盈利，我们要看未来。股票交易的关键不仅仅是利润的放大，还有PE和股权的放大。当然，白酒不是童年，顶多是风华正茂。我们判断一个行业主要是看它未来是在扩张还是在萎缩。
腾讯财经：最近由于集中收购的影响，a股很多医药股都有一定的调整。展望明年，医药行业会有机会吗？
林园：所有这些行业都有机会。我们看到医药行业主要关注这三大领域，即高血压、心脏病、糖尿病，以及与这三大疾病相关的行业。我们看好医药行业，这和健康有关，这种情况会持续20年。
腾讯财经：如何看待医疗器械细分？最近这个板块受到了集中开采的极大冲击。
袁林：医疗设备应该很好。我说的慢性病，包括呼吸系统的疾病，最后都需要一些仪器。比如呼吸不顺畅，或者肺气管出了问题，需要氧气，对吗？需要让它更流畅，反正有很多人在想，你看设备也是无穷无尽的，这种消耗是存在的。
腾讯财经：今年医药板块的增速还是蛮大的。公司的产品有没有降价？
袁林：我们没有。如果我们买了，医药板块的定位是投资期20年到30年，不会因为一时的大起大落而调整仓位。
茅台的估值仍旧合理，现在卖出的是傻子
腾讯财经：今年白酒股继续火爆。你觉得明年还有机会吗？
林园：酒是这样的。一直在牛市，整个行业都是这样。因此，我们现在对这个行业的关注为零，我们没有给予更多的关注，我们只需要持有白酒行业的个股。不再关注意味着我不再买了，但也意味着我们不卖了。
腾讯财经：有一种市场观点认为，茅台这样的高端白酒股，达到60倍PE才能进入泡沫状态。你怎么想呢？
林园：60倍市盈率是合理的估值。十五年来，茅台上市后，销售基本没有遇到什么困难。大部分时间，商品供不应求。在产品生产出来之前，车都停在市场外面，可以用15年以上。我们在世界各地都没有见过这样的公司。这是我们对茅台的基本看法。包括苹果在内都要降价，但茅台很少降价。
不说茅台公司，就是它的经销商有钱，要透过现象看本质。你觉得能行吗？我说还行。在我看来，我手里没有茅台。他说不很正常，但他说不。
腾讯财经：你认为茅台这样的高端白酒股估值到什么水平会符合卖出条件？
袁林：你不需要卖。你想卖什么？它的生产和销售都很短缺。你还卖。卖掉它是个傻瓜。如果你卖了一次，出了错，不吸取教训还是会卖。你会卖什么？记得茅台26元的时候，有著名财经评论员说太贵了。